Periodo di rimborso - Payback period
Il periodo di ammortamento nel capital budgeting si riferisce al tempo necessario per recuperare i fondi spesi in un investimento o per raggiungere il punto di pareggio .
Ad esempio, un investimento di $ 1000 effettuato all'inizio dell'anno 1 che ha restituito $ 500 rispettivamente alla fine dell'anno 1 e dell'anno 2 avrebbe un periodo di ammortamento di due anni. Il periodo di ammortamento è generalmente espresso in anni . A partire dall'anno di investimento calcolando il Net Cash Flow per ogni anno:
- Flusso di cassa netto anno 1 = flusso di cassa in entrata anno 1 -
- Deflusso di cassa Anno 1. Quindi Flusso di cassa cumulativo = (Flusso di cassa netto anno 1 + Flusso di cassa netto anno 2 + Flusso di cassa netto anno 3, ecc.) Accumula per anno fino a quando il flusso di cassa cumulativo è un numero positivo: quell'anno è l'anno di ritorno .
Descrizione
Il rimborso non tiene conto del valore temporale del denaro . Il periodo di rimborso misura intuitivamente quanto tempo ci vuole per "ripagarsi da solo". A parità di condizioni , periodi di ammortamento più brevi sono preferibili a periodi di ammortamento più lunghi. Il periodo di rimborso è popolare grazie alla sua facilità d'uso nonostante le limitazioni riconosciute descritte di seguito. Vedere Periodo di interruzione .
Il termine è anche ampiamente utilizzato in altri tipi di aree di investimento, spesso in relazione a tecnologie di efficienza energetica , manutenzione, aggiornamenti o altri cambiamenti. Ad esempio, una lampadina fluorescente compatta può essere descritta come avente un periodo di ammortamento di un certo numero di anni o ore di funzionamento, assumendo determinati costi. Qui, il ritorno sull'investimento consiste in costi operativi ridotti.
Sebbene sia principalmente un termine finanziario, il concetto di periodo di ammortamento è occasionalmente esteso ad altri usi, come il periodo di ammortamento energetico (il periodo di tempo durante il quale il risparmio energetico di un progetto è uguale alla quantità di energia spesa dall'inizio del progetto); questi altri termini potrebbero non essere standardizzati o ampiamente utilizzati.
Scopo
Il periodo di ammortamento viene spesso utilizzato come strumento di analisi perché è facile da applicare e da capire per la maggior parte delle persone, indipendentemente dalla formazione accademica o dal campo di attività. Se usato con attenzione o per confrontare investimenti simili, può essere molto utile. Come strumento autonomo per confrontare un investimento con il "non fare nulla", il periodo di ammortamento non ha criteri espliciti per il processo decisionale (tranne, forse, che il periodo di ammortamento dovrebbe essere inferiore all'infinito).
Il periodo di ammortamento è considerato un metodo di analisi con gravi limitazioni e qualifiche per il suo utilizzo, perché non tiene conto del valore temporale del denaro , del rischio , del finanziamento o di altre considerazioni importanti, come il costo opportunità . Sebbene il valore temporale del denaro possa essere rettificato applicando uno sconto sul costo medio ponderato del capitale, è generalmente convenuto che questo strumento per le decisioni di investimento non dovrebbe essere utilizzato isolatamente.
Le misure alternative di "rendimento" preferite dagli economisti sono il valore attuale netto e il tasso di rendimento interno . Un'assunzione implicita nell'uso del periodo di ammortamento è che i rendimenti dell'investimento continuino dopo il periodo di ammortamento. Il periodo di ammortamento non specifica alcun confronto richiesto con altri investimenti o addirittura con il mancato investimento.
Costruzione
Il periodo di ammortamento è generalmente espresso in anni. Inizia calcolando il flusso di cassa netto per ogni anno: flusso di cassa netto anno 1 = flusso di cassa in entrata anno 1 - flusso di cassa in uscita anno 1. Quindi flusso di cassa cumulativo = (flusso di cassa netto anno 1 + flusso di cassa netto anno 2 + flusso di cassa netto anno 3, ecc.) Accumula per anno fino a quando il flusso di cassa cumulativo non è un numero positivo: quell'anno è l'anno di rimborso.
Per calcolare un periodo di ammortamento più esatto: Periodo di ammortamento = Importo da investire/Stima del flusso di cassa netto annuale.
Può anche essere calcolato utilizzando la formula:
Payback Period = (p - n)÷p + ny
= 1 + ny - n÷p (unit:years)
Dove
n y = Il numero di anni dopo l'investimento iniziale in cui si verifica l'ultimo valore negativo del flusso di cassa cumulativo.
n= Il valore del flusso di cassa cumulativo al quale si verifica l'ultimo valore negativo del flusso di cassa cumulativo.
p= Il valore del flusso di cassa al quale si verifica il primo valore positivo del flusso di cassa cumulativo.
Questa formula può essere utilizzata solo per calcolare il periodo di ammortamento più breve; cioè il primo periodo dopo il quale l'investimento si è ammortizzato. Se il flusso di cassa cumulativo scende a un valore negativo qualche tempo dopo aver raggiunto un valore positivo, modificando così il periodo di ammortamento, questa formula non può essere applicata. Questa formula ignora i valori che si verificano dopo che è stato raggiunto il periodo di ammortamento.
Ulteriore complessità sorge quando il flusso di cassa cambia segno più volte; cioè, contiene deflussi a metà o alla fine della vita del progetto. L' algoritmo del periodo di ammortamento modificato può quindi essere applicato.
- Viene calcolata la somma di tutte le uscite di cassa.
- I flussi di cassa positivi cumulati sono determinati per ciascun periodo.
- Il payback modificato viene calcolato come il momento in cui il flusso di cassa positivo cumulato supera il flusso di cassa totale.
carenze
Il periodo di rimborso non prende in considerazione il valore temporale del denaro e quindi potrebbe non presentare il quadro reale quando si tratta di valutare i flussi di cassa di un progetto. Questo problema viene risolto utilizzando DPP , che utilizza flussi di cassa scontati.
Il rimborso ignora anche i flussi di cassa oltre il periodo di rimborso. La maggior parte delle spese in conto capitale ha una lunga durata e continua a fornire flussi di cassa anche dopo il periodo di ammortamento. Poiché il periodo di ammortamento si concentra sulla redditività a breve termine, un progetto prezioso può essere trascurato se il periodo di ammortamento è l'unica considerazione.