Mercato azionario - Stock market

Cortile della Borsa di Amsterdam ( Beurs van Hendrick de Keyser in olandese), il principale centro dei mercati finanziari globali nel XVII secolo.
Il trading floor della Borsa di New York (NYSE) nel 2008.
Uffici di Bursa Malaysia , Borsa nazionale della Malesia (conosciuta prima della demutualizzazione come Borsa di Kuala Lumpur)
Fondata nel 1875, la Borsa di Bombay è la borsa valori più antica dell'Asia.

Un mercato azionario , un mercato azionario o un mercato azionario è l'aggregazione di acquirenti e venditori di azioni (chiamate anche azioni), che rappresentano diritti di proprietà sulle imprese; questi possono includere titoli quotati in una borsa valori pubblica , nonché titoli negoziati solo privatamente, come azioni di società private vendute agli investitori attraverso piattaforme di crowdfunding azionario . Gli investimenti nel mercato azionario vengono spesso effettuati tramite intermediari di borsa e piattaforme di trading elettronico . L'investimento viene solitamente effettuato tenendo presente una strategia di investimento .

Le azioni possono essere classificate in base al paese in cui è domiciliata la società. Ad esempio, Nestlé e Novartis sono domiciliate in Svizzera e negoziate alla SIX Swiss Exchange , quindi possono essere considerate parte del mercato azionario svizzero , sebbene le azioni possano anche essere negoziate su borse di altri paesi, ad esempio come depositario americano incassi (ADR) sui mercati azionari statunitensi.

Dimensione dei mercati

La capitalizzazione di mercato totale dei titoli garantiti da azioni in tutto il mondo è passata da 2,5 trilioni di dollari USA nel 1980 a 83,53 trilioni di dollari USA alla fine del 2019. Al 31 dicembre 2019, la capitalizzazione di mercato totale di tutte le azioni mondiali era di circa 70,75 trilioni di dollari USA.

A partire dal 2016, ci sono 60 borse valori nel mondo. Di questi, ci sono 16 borse con una capitalizzazione di mercato di $ 1 trilione o più e rappresentano l'87% della capitalizzazione di mercato globale . A parte l' Australian Securities Exchange , queste 16 borse sono tutte in Nord America , Europa o Asia .

Per paese, i più grandi mercati azionari a partire da gennaio 2021 sono negli Stati Uniti d'America (circa il 55,9%), seguiti dal Giappone (circa il 7,4%) e dalla Cina (circa il 5,4%).

Borsa valori

Una borsa è uno scambio (o borsa) in cui agenti di cambio e commercianti possono acquistare e vendere azioni (azioni azionarie ), obbligazioni e altri titoli . Molte grandi aziende hanno le loro azioni quotate in borsa. Ciò rende il titolo più liquido e quindi più attraente per molti investitori. Lo scambio può anche fungere da garante del regolamento. Questi e altri titoli possono anche essere negoziati " over the counter " (OTC), ovvero tramite un rivenditore. Alcune grandi aziende faranno quotare le proprie azioni in più di una borsa valori in diversi paesi, in modo da attirare investitori internazionali.

Le borse possono anche coprire altri tipi di titoli, come titoli a reddito fisso (obbligazioni) o (meno frequentemente) derivati, che hanno maggiori probabilità di essere negoziati OTC.

Il commercio nei mercati azionari significa il trasferimento (in cambio di denaro) di un titolo o di un titolo da un venditore a un acquirente. Ciò richiede che queste due parti si accordino su un prezzo. Le azioni (azioni o azioni) conferiscono un interesse di proprietà in una determinata società.

I partecipanti al mercato azionario vanno da piccoli investitori individuali a investitori più grandi, che possono avere sede in qualsiasi parte del mondo e possono includere banche , compagnie assicurative , fondi pensione e hedge fund . I loro ordini di acquisto o vendita possono essere eseguiti per loro conto da un operatore di borsa .

Alcune borse sono luoghi fisici in cui le transazioni vengono eseguite su un piano di negoziazione, con un metodo noto come protesta aperta . Questo metodo viene utilizzato in alcune borse e borse di materie prime e coinvolge i trader che gridano i prezzi denaro e lettera. L'altro tipo di borsa ha una rete di computer in cui le negoziazioni vengono effettuate elettronicamente. Un esempio di tale scambio è il NASDAQ .

Un potenziale acquirente offre un prezzo specifico per un titolo e un potenziale venditore chiede un prezzo specifico per lo stesso titolo. Acquistare o vendere al mercato significa che accetterai qualsiasi prezzo richiesto o prezzo di offerta per il titolo. Quando i prezzi bid e ask coincidono, ha luogo una vendita, in base all'ordine di arrivo se ci sono più offerenti a un determinato prezzo.

Lo scopo di una borsa è quello di facilitare lo scambio di titoli tra acquirenti e venditori, fornendo così un mercato . Gli scambi forniscono informazioni di trading in tempo reale sui titoli quotati, facilitando la scoperta dei prezzi .

La Borsa di New York (NYSE) è una borsa fisica, con un mercato ibrido per l'immissione di ordini elettronicamente da qualsiasi luogo nonché sul piano di negoziazione . Gli ordini eseguiti sul piano di negoziazione entrano per mezzo di membri di scambio e fluiscono verso un broker di piano , che invia l'ordine elettronicamente alla postazione di negoziazione del piano per il market maker designato ("DMM") affinché quel titolo possa negoziare l'ordine. Il compito del DMM è quello di mantenere un mercato bilaterale, facendo ordini per acquistare e vendere il titolo quando non ci sono altri acquirenti o venditori. Se esiste uno spread denaro-lettera, non avviene immediatamente alcuna negoziazione: in questo caso il DMM può utilizzare le proprie risorse (denaro o azioni) per chiudere la differenza. Una volta effettuata l'operazione, i dettagli vengono riportati sul "nastro" e rispediti alla società di brokeraggio, che ne informa l'investitore che ha effettuato l'ordine. I computer svolgono un ruolo importante, soprattutto per il trading di programmi .

Il NASDAQ è uno scambio elettronico, in cui tutto il trading viene effettuato su una rete di computer . Il processo è simile al New York Stock Exchange. Uno o più market maker NASDAQ forniranno sempre un'offerta e chiederanno il prezzo al quale acquisteranno o venderanno sempre le "loro" azioni.

La Borsa di Parigi , ora parte di Euronext , è una borsa elettronica basata sugli ordini. È stato automatizzato alla fine degli anni '80. Prima degli anni '80, consisteva in uno scambio di proteste aperto. Gli agenti di cambio si sono incontrati al trading floor del Palais Brongniart. Nel 1986 è stato introdotto il sistema di trading CATS e il sistema di corrispondenza degli ordini è stato completamente automatizzato.

Le persone che commerciano azioni preferiranno negoziare sulla borsa più popolare poiché questo offre il maggior numero di potenziali controparti (acquirenti per un venditore, venditori per un acquirente) e probabilmente il miglior prezzo. Tuttavia, ci sono sempre state alternative come i broker che cercavano di riunire le parti per negoziare al di fuori dello scambio. Alcuni terzi mercati popolari sono Instinet e successivamente Island e Archipelago (gli ultimi due sono stati acquisiti rispettivamente da Nasdaq e NYSE). Un vantaggio è che questo evita le commissioni dello scambio. Tuttavia, ha anche problemi come la selezione avversa . I regolatori finanziari hanno sondato le dark pool .

Operatore di mercato

I partecipanti al mercato includono singoli investitori al dettaglio, investitori istituzionali (ad es. fondi pensione , compagnie assicurative , fondi comuni di investimento , fondi indicizzati , fondi negoziati in borsa , hedge fund , gruppi di investitori, banche e varie altre istituzioni finanziarie ) e anche società quotate in borsa che commerciano in le proprie azioni. Anche i Robo-advisor , che automatizzano gli investimenti per le persone, sono i principali partecipanti.

Demografia della partecipazione al mercato

Investimento indiretto vs. diretto

L'investimento indiretto implica il possesso indiretto di azioni, ad esempio tramite un fondo comune di investimento o un fondo quotato in borsa. L'investimento diretto implica la proprietà diretta delle azioni.

La proprietà diretta di azioni da parte di individui è aumentata leggermente dal 17,8% nel 1992 al 17,9% nel 2007, con il valore mediano di queste partecipazioni che è passato da $ 14.778 a $ 17.000. La partecipazione indiretta sotto forma di conti pensionistici è passata dal 39,3% nel 1992 al 52,6% nel 2007, con il valore mediano di questi conti più che raddoppiato da $ 22.000 a $ 45.000 in quel periodo. Rydqvist, Spizman e Strebulaev attribuiscono la crescita differenziale nelle partecipazioni dirette e indirette alle differenze nel modo in cui ciascuna viene tassata negli Stati Uniti. Gli investimenti in fondi pensione e 401k, i due veicoli più diffusi di partecipazione indiretta, sono tassati solo quando i fondi vengono prelevati dai conti. Al contrario, il denaro utilizzato per acquistare direttamente azioni è soggetto a tassazione così come eventuali dividendi o plusvalenze che generano per il detentore. In questo modo l'attuale codice fiscale incentiva i privati ​​a investire indirettamente.

Partecipazione per strati di reddito e di ricchezza

I tassi di partecipazione e il valore delle partecipazioni differiscono in modo significativo tra gli strati di reddito. Nell'ultimo quintile di reddito, il 5,5% delle famiglie possiede direttamente azioni e il 10,7% detiene azioni indirettamente sotto forma di conti pensionistici. Il primo decile di reddito ha un tasso di partecipazione diretta del 47,5% e un tasso di partecipazione indiretta sotto forma di conti pensionistici dell'89,6%. Il valore mediano delle azioni di proprietà diretta nel quintile inferiore di reddito è di $ 4.000 ed è di $ 78.600 nel decile superiore di reddito a partire dal 2007. Il valore mediano delle azioni detenute indirettamente sotto forma di conti pensionistici per gli stessi due gruppi nello stesso anno è rispettivamente di $ 6.300 e $ 214.800. Dalla Grande Recessione del 2008 le famiglie nella metà inferiore della distribuzione del reddito hanno ridotto il loro tasso di partecipazione sia direttamente che indirettamente dal 53,2% nel 2007 al 48,8% nel 2013, mentre nello stesso periodo le famiglie nel decile più alto della distribuzione del reddito hanno leggermente ridotto aumento della partecipazione dal 91,7% al 92,1%. Il valore medio delle partecipazioni dirette e indirette nella metà inferiore della distribuzione del reddito è sceso leggermente da $ 53.800 nel 2007 a $ 53.600 nel 2013. Nel decile superiore, il valore medio di tutte le partecipazioni è sceso da $ 982.000 a $ 969.300 allo stesso tempo. Il valore medio di tutte le partecipazioni azionarie nell'intera distribuzione del reddito è valutato a $ 269.900 a partire dal 2013.

Partecipazione per razza e genere

La composizione razziale della proprietà del mercato azionario mostra che le famiglie guidate da bianchi hanno una probabilità quasi quattro e sei volte maggiore di possedere direttamente azioni rispetto alle famiglie guidate rispettivamente da neri e ispanici. A partire dal 2011 il tasso nazionale di partecipazione diretta era del 19,6%, per le famiglie bianche il tasso di partecipazione era del 24,5%, per le famiglie nere era del 6,4% e per le famiglie ispaniche era del 4,3%. La partecipazione indiretta sotto forma di proprietà 401k mostra un modello simile con un tasso di partecipazione nazionale del 42,1%, un tasso del 46,4% per le famiglie bianche, del 31,7% per le famiglie nere e del 25,8% per le famiglie ispaniche. Le famiglie guidate da coppie sposate hanno partecipato a tassi superiori alla media nazionale con il 25,6% che partecipa direttamente e il 53,4% che partecipa indirettamente attraverso un conto pensione. Il 14,7% delle famiglie con capofamiglia maschile ha partecipato direttamente al mercato e il 33,4% ha posseduto azioni attraverso un conto pensione. Il 12,6% delle famiglie con capofamiglia donna possedeva direttamente azioni e il 28,7% possedeva azioni indirettamente.

Determinanti e possibili spiegazioni della partecipazione in borsa

In un articolo del 2003 di Vissing-Jørgensen tenta di spiegare i tassi di partecipazione sproporzionati lungo i gruppi di ricchezza e reddito in funzione dei costi fissi associati agli investimenti. La sua ricerca conclude che un costo fisso di $ 200 all'anno è sufficiente per spiegare perché quasi la metà di tutte le famiglie statunitensi non partecipa al mercato. È stato dimostrato che i tassi di partecipazione sono fortemente correlati ai livelli di istruzione, promuovendo l'ipotesi che i costi di informazione e transazione della partecipazione al mercato siano meglio assorbiti dalle famiglie più istruite. Gli economisti comportamentali Harrison Hong, Jeffrey Kubik e Jeremy Stein suggeriscono che la socialità ei tassi di partecipazione delle comunità hanno un impatto statisticamente significativo sulla decisione di un individuo di partecipare al mercato. La loro ricerca indica che gli individui sociali che vivono in stati con tassi di partecipazione superiori alla media hanno il 5% di probabilità in più di partecipare rispetto agli individui che non condividono tali caratteristiche. Questo fenomeno si spiega anche in termini di costi. La conoscenza del funzionamento del mercato si diffonde attraverso le comunità e di conseguenza riduce i costi di transazione associati agli investimenti.

Storia

Il termine borsa deriva dalla locanda del XIII secolo chiamata "Huis ter Beurze" (al centro) a Bruges . Dalle città prevalentemente di lingua olandese dei Paesi Bassi (come Bruges e Anversa ), il termine "beurs" si è diffuso in altri stati europei dove è stato corrotto in "borse", "borsa", "bolsa", "börse", ecc.

Nella Francia del XII secolo, i cortigiani di cambio si occupavano di gestire e regolare i debiti delle comunità agricole per conto delle banche. Poiché questi uomini commerciavano anche con debiti, potrebbero essere chiamati i primi mediatori . Lo storico italiano Lodovico Guicciardini descrisse come, nella Bruges della fine del XIII secolo , i commercianti di merci si riunissero all'aperto in una piazza del mercato contenente una locanda di proprietà di una famiglia chiamata Van der Beurze , e nel 1409 diventarono la "Brugse Beurse", istituzionalizzando ciò che era stato , fino ad allora, un incontro informale. L'idea si diffuse rapidamente nelle Fiandre e nei paesi limitrofi e "Beurzen" aprì presto a Gand e Rotterdam . I commercianti internazionali, e in particolare i banchieri italiani, presenti a Bruges fin dall'inizio del XIII secolo, ripresero la parola nei loro paesi per definire il luogo di borsa: prima gli italiani (Borsa), ma presto anche i francesi (Bourse) , tedeschi (börse), russi (birža), cechi (burza), svedesi (börs), danesi e norvegesi (børs). Nella maggior parte delle lingue la parola coincide con quella per borsa di denaro, risalente al latino bursa, da cui ovviamente deriva anche il nome della famiglia Van der Beurse. A metà del XIII secolo , i banchieri veneziani iniziarono a commerciare in titoli di Stato. Nel 1351 il governo veneziano bandì la diffusione di voci tese ad abbassare il prezzo dei fondi governativi. Anche i banchieri di Pisa , Verona , Genova e Firenze iniziarono a negoziare titoli di stato nel corso del XIV secolo. Ciò era possibile solo perché si trattava di città-stato indipendenti non governate da un duca ma da un consiglio di cittadini influenti. Le società italiane sono state anche le prime ad emettere azioni. Nel XVI secolo seguirono compagnie in Inghilterra e nei Paesi Bassi. In questo periodo, emerse una società per azioni, le cui azioni sono di proprietà congiunta degli azionisti, e divenne importante per la colonizzazione di quello che gli europei chiamavano il "Nuovo Mondo".

Uno dei più antichi certificati azionari conosciuti , emesso dalla camera VOC di Enkhuizen , datato 9 settembre 1606.
Cortile della Borsa di Amsterdam ( Beurs van Hendrick de Keyser ) di Emanuel de Witte , 1653.

La Compagnia Olandese delle Indie Orientali (fondata nel 1602) è stata la prima società per azioni ad ottenere un capitale fisso e, di conseguenza, il commercio continuo di azioni della società si è verificato alla Borsa di Amsterdam. Subito dopo, sul mercato di Amsterdam è emerso un vivace commercio di vari derivati , tra cui opzioni e pronti contro termine . I commercianti olandesi sono stati anche i pionieri della vendita allo scoperto  , una pratica vietata dalle autorità olandesi già nel 1610.

Folla radunata a Wall Street (New York City) dopo il crollo del 1929 , uno dei peggiori crolli del mercato azionario della storia.

Ora ci sono mercati azionari praticamente in tutte le economie sviluppate e più in via di sviluppo, con i mercati più grandi del mondo negli Stati Uniti, nel Regno Unito, in Giappone, India , Cina, Canada , Germania ( borsa di Francoforte ), Francia, Corea del Sud e Paesi Bassi .

Importanza

Anche nei giorni precedenti la perestrojka , il socialismo non è mai stato un monolite. All'interno dei paesi comunisti , lo spettro del socialismo variava dal quasi-mercato , quasi sindacale sistema della Jugoslavia alla centralizzato totalitarismo della vicina Albania . Una volta ho chiesto al professor von Mises , il grande esperto di economia del socialismo, a che punto di questo spettro dello statalismo avrebbe designato un paese come "socialista" o no. A quel tempo, non ero sicuro che esistesse un criterio preciso per dare quel tipo di giudizio netto. E così sono rimasto piacevolmente sorpreso dalla chiarezza e risolutezza della risposta di Mises. "Un mercato azionario", ha risposto prontamente. "Un mercato azionario è cruciale per l'esistenza del capitalismo e della proprietà privata . Perché significa che c'è un mercato funzionante nello scambio di titoli privati ​​con i mezzi di produzione . Non può esserci un'autentica proprietà privata del capitale senza un mercato azionario: non ci può essere vero socialismo se si lascia esistere un tale mercato".

—  Murray Rothbard , in “Making Economic Sense” (2006)

Funzione e scopo

Il mercato azionario è uno dei modi più importanti per le aziende di raccogliere fondi, insieme ai mercati del debito che sono generalmente più imponenti ma non commerciano pubblicamente. Ciò consente alle aziende di essere quotate in borsa e di raccogliere capitale finanziario aggiuntivo per l'espansione vendendo quote di proprietà della società in un mercato pubblico. La liquidità che uno scambio offre agli investitori consente ai loro detentori di vendere titoli rapidamente e facilmente. Questa è una caratteristica interessante dell'investimento in azioni, rispetto ad altri investimenti meno liquidi come proprietà e altri beni immobili.

La storia ha dimostrato che il prezzo delle azioni e di altri beni è una parte importante della dinamica dell'attività economica e può influenzare o essere un indicatore dell'umore sociale. Un'economia in cui il mercato azionario è in aumento è considerata un'economia emergente. Il mercato azionario è spesso considerato l'indicatore principale della forza e dello sviluppo economico di un paese.

L'aumento dei prezzi delle azioni, ad esempio, tende ad essere associato a maggiori investimenti aziendali e viceversa. I prezzi delle azioni incidono anche sulla ricchezza delle famiglie e sui loro consumi. Pertanto, le banche centrali tendono a tenere d'occhio il controllo e il comportamento del mercato azionario e, in generale, il regolare funzionamento delle funzioni del sistema finanziario . La stabilità finanziaria è la ragion d'essere delle banche centrali.

Le borse fungono anche da stanza di compensazione per ogni transazione, il che significa che raccolgono e consegnano le azioni e garantiscono il pagamento al venditore di un titolo. Ciò elimina il rischio per un singolo acquirente o venditore che la controparte possa essere inadempiente nella transazione.

Il buon funzionamento di tutte queste attività facilita la crescita economica in quanto minori costi e rischi d'impresa favoriscono la produzione di beni e servizi, nonché eventualmente l'occupazione. In questo modo si presume che il sistema finanziario contribuisca all'aumento della prosperità, anche se esiste qualche controversia sul fatto che il sistema finanziario ottimale sia basato sulle banche o sul mercato.

Eventi recenti come la crisi finanziaria globale hanno indotto un maggiore grado di controllo sull'impatto della struttura dei mercati azionari (chiamata microstruttura di mercato ), in particolare sulla stabilità del sistema finanziario e sulla trasmissione del rischio sistemico .

Relazione con il moderno sistema finanziario

Una trasformazione è il passaggio al commercio elettronico per sostituire il commercio umano di titoli quotati .

Comportamento dei prezzi delle azioni

NASDAQ a Times Square, New York City

Le variazioni dei prezzi delle azioni sono principalmente causate da fattori esterni come condizioni socioeconomiche , inflazione, tassi di cambio. Il capitale intellettuale non influisce sugli utili correnti di una società. Il capitale intellettuale contribuisce alla crescita del rendimento di un titolo.

L' ipotesi del mercato efficiente (EMH) è un'ipotesi in economia finanziaria che afferma che i prezzi delle attività riflettono tutte le informazioni disponibili al momento.

L' ipotesi 'hard' del mercato efficiente non spiega la causa di eventi come il crollo nel 1987 , quando il Dow Jones Industrial Average crollò del 22,6%, il più grande calo di un giorno negli Stati Uniti.

Questo evento ha dimostrato che i prezzi delle azioni possono scendere drasticamente anche se non è stata trovata una causa definita generalmente concordata: una ricerca approfondita non è riuscita a rilevare alcuno sviluppo "ragionevole" che potrebbe aver spiegato il crollo. (Si noti che tali eventi sono previsti in modo strettamente casuale , anche se molto raramente.) Sembra essere vero anche più in generale che molti movimenti di prezzo (oltre a quelli che si prevede si verificheranno "casualmente") non sono causati da nuove informazioni; uno studio sui cinquanta maggiori movimenti giornalieri dei corsi azionari negli Stati Uniti nel dopoguerra sembra confermarlo.

È emerso un EMH "morbido" che non richiede che i prezzi rimangano all'equilibrio o quasi, ma solo che i partecipanti al mercato non possano sistematicamente trarre profitto da alcuna " anomalia di mercato " momentanea . Inoltre, mentre EMH prevede che tutti i movimenti di prezzo (in assenza di variazione delle informazioni fondamentali) sono casuali (cioè non in trend), molti studi hanno mostrato una marcata tendenza del mercato azionario a trend per periodi di tempo di settimane o più. Sono state promulgate varie spiegazioni per movimenti di prezzo così ampi e apparentemente non casuali. Ad esempio, alcune ricerche hanno dimostrato che i cambiamenti nel rischio stimato e l'uso di determinate strategie, come i limiti di stop-loss e i limiti di valore a rischio , potrebbero teoricamente causare una reazione eccessiva dei mercati finanziari. Ma la migliore spiegazione sembra essere che la distribuzione dei prezzi di borsa non sia gaussiana (nel qual caso EMH, in una qualsiasi delle sue forme attuali, non sarebbe strettamente applicabile).

Altre ricerche hanno dimostrato che i fattori psicologici possono provocare movimenti esagerati (statisticamente anomali) del prezzo delle azioni (contrariamente a EMH che presuppone che tali comportamenti vengano "cancellati"). La ricerca psicologica ha dimostrato che le persone sono predisposte a "vedere" schemi e spesso percepiscono uno schema in quello che in realtà è solo rumore , ad esempio vedendo forme familiari in nuvole o macchie d'inchiostro. Nel contesto attuale, ciò significa che una successione di buone notizie su un'azienda può portare gli investitori a reagire in modo positivo in modo eccessivo, facendo salire il prezzo. Un periodo di buoni rendimenti aumenta anche la fiducia in se stessi degli investitori, riducendo la loro soglia di rischio (psicologico).

Un altro fenomeno, anch'esso della psicologia, che si oppone a una valutazione oggettiva è il pensiero di gruppo . Come animali sociali, non è facile attenersi a un'opinione che differisce notevolmente da quella della maggioranza del gruppo. Un esempio che si può conoscere è la riluttanza ad entrare in un ristorante vuoto; le persone generalmente preferiscono che la loro opinione sia convalidata da quella degli altri nel gruppo.

In un articolo gli autori tracciano un'analogia con il gioco d'azzardo . In tempi normali il mercato si comporta come un gioco di roulette ; le probabilità sono note e largamente indipendenti dalle decisioni di investimento dei diversi attori. In tempi di stress del mercato, tuttavia, il gioco diventa più simile al poker (il comportamento da pastore prende il sopravvento). I giocatori ora devono dare molto peso alla psicologia degli altri investitori e al modo in cui è probabile che reagiscano psicologicamente.

Nel periodo fino al crollo del 1987, meno dell'1 per cento delle raccomandazioni degli analisti era di vendere (e anche durante il mercato ribassista del 2000-2002 , la media non è salita oltre il 5%). Nel periodo precedente al 2000, i media hanno amplificato l'euforia generale, con notizie di prezzi delle azioni in rapido aumento e l'idea che grandi somme di denaro potrebbero essere guadagnate rapidamente nel cosiddetto mercato azionario della nuova economia .

I mercati azionari svolgono un ruolo essenziale nelle industrie in crescita che alla fine influenzano l'economia attraverso il trasferimento di fondi disponibili da unità che hanno fondi in eccesso (risparmi) a coloro che soffrono di deficit di fondi (prestiti) (Padhi e Naik, 2012). In altre parole, i mercati dei capitali facilitano il movimento dei fondi tra le suddette unità. Questo processo porta alla valorizzazione delle risorse finanziarie disponibili che a sua volta incide positivamente sulla crescita economica.

Le teorie economiche e finanziarie sostengono che i prezzi delle azioni sono influenzati dalle tendenze macroeconomiche. Le tendenze macroeconomiche includono variazioni del PIL, tassi di disoccupazione, reddito nazionale, indici dei prezzi, produzione, consumo, disoccupazione, inflazione, risparmio, investimenti, energia, commercio internazionale, immigrazione, produttività, invecchiamento della popolazione, innovazioni, finanza internazionale. aumento del profitto aziendale, aumento dei margini di profitto, maggiore concentrazione degli affari, reddito aziendale inferiore, attività meno vigorosa, meno progressi, tassi di investimento inferiori, crescita della produttività inferiore, minore quota dei dipendenti sui ricavi aziendali, diminuzione del rapporto tra lavoratori e beneficiari (anno 1960 5:1 , anno 2009 3:1, anno 2030 2,2:1), in aumento il rapporto tra donne e uomini laureati.

Molti ricercatori accademici diversi hanno affermato che le aziende con bassi rapporti P/E e le aziende di piccole dimensioni hanno la tendenza a sovraperformare il mercato. La ricerca ha dimostrato che le società di medie dimensioni sovraperformano le società a grande capitalizzazione e le società più piccole hanno storicamente rendimenti più elevati.

Comportamento irrazionale

A volte, il mercato sembra reagire in modo irrazionale alle notizie economiche o finanziarie, anche se è probabile che tali notizie non abbiano effetti reali sul valore fondamentale dei titoli stessi. Tuttavia, questo comportamento del mercato può essere più apparente che reale, poiché spesso tali notizie erano previste e può verificarsi una reazione contraria se la notizia è migliore (o peggiore) del previsto. Pertanto, il mercato azionario può essere influenzato in entrambe le direzioni da comunicati stampa, voci, euforia e panico di massa .

A breve termine, azioni e altri titoli possono essere colpiti o sostenuti da un numero qualsiasi di eventi in rapida evoluzione del mercato, rendendo difficile prevedere il comportamento del mercato azionario. Le emozioni possono far salire e scendere i prezzi, le persone generalmente non sono così razionali come pensano e le ragioni per comprare e vendere sono generalmente accettate.

I comportamentisti sostengono che gli investitori spesso si comportano in modo irrazionale quando prendono decisioni di investimento, quindi valutando in modo errato i titoli, il che provoca inefficienze di mercato, che, a loro volta, sono opportunità per fare soldi. Tuttavia, l'intera nozione di EMH è che queste reazioni non razionali all'informazione si annullano, lasciando i prezzi delle azioni determinati razionalmente.

Il più grande guadagno del Dow Jones Industrial Average in un giorno è stato di 936,42 punti o dell'11%.

arresti anomali

Il grafico di Robert Shiller dell'indice dei prezzi reali S&P Composite, guadagni, dividendi e tassi di interesse, da Irrational Exuberance , 2d ed. Nella prefazione a questa edizione, Shiller avverte: "Il mercato azionario non è sceso a livelli storici: il rapporto prezzo/utili come lo definisco in questo libro è ancora, mentre scrivo [2005], a metà degli anni '20, molto al di sopra della media storica... Le persone ripongono ancora troppa fiducia nei mercati e hanno la convinzione troppo forte che prestare attenzione alle oscillazioni dei loro investimenti un giorno li renderà ricchi, e quindi non fanno preparativi conservativi per possibili danni risultati."
Rapporti prezzo-guadagno come predittore di rendimenti ventennali basati sul grafico di Robert Shiller (Figura 10.1). L'asse orizzontale mostra il rapporto reale prezzo-utili dell'indice S&P Composite Stock Price come calcolato in Irrational Exuberance (prezzo corretto per l'inflazione diviso per la media decennale precedente degli utili aggiustati per l'inflazione). L'asse verticale mostra il rendimento annuo reale medio geometrico sull'investimento nell'indice dei prezzi delle azioni S&P Composite, il reinvestimento dei dividendi e la vendita vent'anni dopo. I dati di diversi periodi di vent'anni sono codificati a colori come mostrato nella legenda. Shiller afferma che questa trama "conferma che gli investitori a lungo termine - investitori che impegnano i loro soldi in un investimento per dieci anni interi - hanno fatto bene quando i prezzi erano bassi rispetto ai guadagni all'inizio dei dieci anni. Gli investitori a lungo termine sarebbero ben consigliato, individualmente, di ridurre la propria esposizione al mercato azionario quando è alto, come è stato di recente, ed entrare nel mercato quando è basso."

Un crollo del mercato azionario è spesso definito come un forte calo dei prezzi delle azioni quotate in borsa. Parallelamente a vari fattori economici, un motivo per i crolli del mercato azionario è anche dovuto al panico e alla perdita di fiducia del pubblico degli investitori. Spesso, i crolli del mercato azionario mettono fine a bolle economiche speculative .

Ci sono stati famosi crolli del mercato azionario che si sono conclusi con la perdita di miliardi di dollari e la distruzione di ricchezza su vasta scala. Un numero crescente di persone è coinvolto nel mercato azionario, soprattutto perché i piani previdenziali e pensionistici vengono sempre più privatizzati e collegati ad azioni, obbligazioni e altri elementi del mercato. Ci sono stati una serie di famosi crolli del mercato azionario come il crollo di Wall Street del 1929 , il crollo del mercato azionario del 1973-4 , il Black Monday del 1987 , la bolla delle Dot-com del 2000 e il crollo del mercato azionario del 2008.

1929

Uno dei più famosi crolli del mercato azionario iniziò il 24 ottobre 1929, il giovedì nero. Il Dow Jones Industrial Average ha perso il 50% durante questo crollo del mercato azionario. Era l'inizio della Grande Depressione .

1987

Un altro famoso incidente ha avuto luogo il 19 ottobre 1987: il Black Monday. L'incidente è iniziato a Hong Kong e si è diffuso rapidamente in tutto il mondo.

Alla fine di ottobre, i mercati azionari di Hong Kong erano scesi del 45,5%, dell'Australia del 41,8%, della Spagna del 31%, del 26,4% del Regno Unito, del 22,68% degli Stati Uniti e del 22,5% del Canada. Il Black Monday stesso è stato il più grande calo percentuale di un giorno nella storia del mercato azionario: il Dow Jones è sceso del 22,6% in un giorno. I nomi "Black Monday" e "Black Tuesday" sono usati anche per il 28-29 ottobre 1929, che seguì il Terrible Thursday, il giorno in cui iniziò il crollo del mercato azionario nel 1929.

L'incidente del 1987 ha sollevato alcuni enigmi: le notizie e gli eventi principali non hanno previsto la catastrofe e le ragioni visibili del crollo non sono state identificate. Questo evento ha sollevato interrogativi su molti importanti presupposti dell'economia moderna, vale a dire, la teoria della condotta umana razionale , la teoria dell'equilibrio di mercato e l' ipotesi del mercato efficiente . Per un po' di tempo dopo il crollo, le negoziazioni nelle borse di tutto il mondo sono state interrotte, poiché i computer delle borse non hanno funzionato bene a causa dell'enorme quantità di operazioni ricevute contemporaneamente. Questo arresto nel commercio ha permesso al Federal Reserve System e alle banche centrali di altri paesi di adottare misure per controllare la diffusione della crisi finanziaria mondiale. Negli Stati Uniti la SEC ha introdotto diverse nuove misure di controllo sul mercato azionario nel tentativo di prevenire il ripetersi degli eventi del Black Monday.

2007-2009

Questo segnò l'inizio della Grande Recessione . A partire dal 2007 e fino al 2009, i mercati finanziari hanno subito uno dei cali più marcati degli ultimi decenni. Era anche più diffuso del solo mercato azionario. Il mercato immobiliare, il mercato dei prestiti e persino il commercio globale hanno subito un declino inimmaginabile. I prestiti subprime hanno portato allo scoppio della bolla immobiliare ed è stato reso famoso da film come The Big Short in cui coloro che detenevano grandi mutui erano inconsapevolmente preda dei finanziatori. Ciò ha visto le banche e le principali istituzioni finanziarie fallire completamente in molti casi e durante il periodo sono stati necessari importanti interventi del governo per rimediare. Da ottobre 2007 a marzo 2009, l'S&P 500 è sceso del 57% e non sarebbe tornato ai livelli del 2007 fino ad aprile 2013.

Interruttori

Dall'inizio degli anni '90, molte delle più grandi borse hanno adottato "motori di corrispondenza" elettronici per riunire acquirenti e venditori, sostituendo il sistema di protesta aperta. Il commercio elettronico ora rappresenta la maggior parte del commercio in molti paesi sviluppati. I sistemi informatici sono stati aggiornati nelle borse valori per gestire volumi di scambio maggiori in modo più accurato e controllato. La SEC ha modificato i requisiti di margine nel tentativo di ridurre la volatilità delle azioni ordinarie, delle opzioni su azioni e del mercato dei futures. Il New York Stock Exchange e il Chicago Mercantile Exchange hanno introdotto il concetto di interruttore automatico. L'interruttore di circuito interrompe il trading se il Dow rifiuta un numero prescritto di punti per un periodo di tempo prescritto. Nel febbraio 2012, l'Investment Industry Regulatory Organisation of Canada (IIROC) ha introdotto interruttori di circuito a stock singolo.

  • Interruttori automatici della Borsa di New York (NYSE)
% di calo dell'indice S&P 500 interruzione del commercio
7% Il trading si fermerà per 15 minuti solo se il calo avviene prima delle 15:25
13% Il trading si fermerà per 15 minuti solo se il calo avviene prima delle 15:25
20% Il trading si fermerà per la giornata

Indice del mercato azionario

Valore del mercato azionario statunitense per settore

I movimenti dei prezzi nei mercati globali, regionali o locali sono catturati in indici di prezzo chiamati indici di borsa, di cui ce ne sono molti, ad esempio gli indici S&P , FTSE e Euronext . Tali indici sono solitamente ponderati per la capitalizzazione di mercato , con i pesi che riflettono il contributo del titolo all'indice. Gli elementi costitutivi dell'indice vengono rivisti frequentemente per includere/escludere azioni al fine di riflettere l'evoluzione del contesto economico.

Strumenti derivati

L'innovazione finanziaria ha portato molti nuovi strumenti finanziari i cui profitti o valori dipendono dai prezzi delle azioni. Alcuni esempi sono i fondi negoziati in borsa (ETF), gli indici azionari e le opzioni su azioni , gli swap azionari , i future su azioni singole e i future sugli indici azionari . Questi ultimi due possono essere negoziati su borse futures (che sono distinte dalle borse valori - la loro storia risale alle borse futures su materie prime ) o negoziati over-the-counter . Poiché tutti questi prodotti sono derivati solo da azioni, a volte sono considerati negoziati in un mercato (ipotetico) dei derivati , piuttosto che nel mercato azionario (ipotetico).

Strategie a leva

Le azioni che un trader non possiede effettivamente possono essere negoziate utilizzando la vendita allo scoperto ; l'acquisto di margini può essere utilizzato per acquistare azioni con fondi presi in prestito; oppure, i derivati possono essere utilizzati per controllare grandi blocchi di azioni per una quantità di denaro molto inferiore a quella richiesta da acquisti o vendite a titolo definitivo.

Vendita allo scoperto

Nella vendita allo scoperto, il trader prende in prestito azioni (di solito dal suo broker che detiene azioni dei suoi clienti o azioni proprie in conto da prestare a venditori allo scoperto) quindi le vende sul mercato, scommettendo che il prezzo diminuirà. Il trader alla fine riacquista il titolo, guadagnando se il prezzo è sceso nel frattempo e perdendo denaro se è aumentato. Uscire da una posizione corta riacquistando il titolo è chiamato "copertura". Questa strategia può essere utilizzata anche da trader senza scrupoli in mercati illiquidi o poco negoziati per abbassare artificialmente il prezzo di un'azione. Pertanto, la maggior parte dei mercati impedisce la vendita allo scoperto o pone restrizioni su quando e come può avvenire una vendita allo scoperto. La pratica del nudo shorting è illegale nella maggior parte (ma non in tutti) i mercati azionari.

Acquisto con margine

Nell'acquisto a margine, il trader prende in prestito denaro (a interesse) per acquistare un'azione e spera che aumenti. La maggior parte dei paesi industrializzati ha regolamenti che richiedono che se il prestito si basa su garanzie di altre azioni che il trader possiede a titolo definitivo, può essere un massimo di una certa percentuale del valore di quelle altre azioni. Negli Stati Uniti, i requisiti di margine sono stati del 50% per molti anni (cioè, se vuoi fare un investimento di $ 1000, devi aggiungere $ 500 e spesso c'è un margine di manutenzione inferiore a $ 500).

Viene effettuata una richiesta di margine se il valore totale del conto dell'investitore non può supportare la perdita dell'operazione. (In caso di diminuzione del valore dei titoli con margine potrebbero essere necessari fondi aggiuntivi per mantenere il capitale del conto e, con o senza preavviso, il titolo con margine o qualsiasi altro all'interno del conto può essere venduto dall'intermediario per proteggere la sua posizione di prestito. L'investitore è responsabile per qualsiasi ammanco a seguito di tali vendite forzate.)

La regolamentazione dei requisiti di margine (dalla Federal Reserve ) è stata attuata dopo il crollo del 1929 . Prima di allora, gli speculatori in genere avevano solo bisogno di mettere un minimo del 10 percento (o anche meno) dell'investimento totale rappresentato dalle azioni acquistate. Altre regole possono includere il divieto di free-riding: mettere in ordine di acquistare azioni senza pagare inizialmente (vi è normalmente un periodo di grazia di tre giorni per la consegna delle azioni), ma poi venderle (prima che scadano i tre giorni ) e utilizzando parte del ricavato per effettuare il pagamento originario (ammesso che il valore delle azioni non sia diminuito nel frattempo).

Tipi di mercati finanziari

I mercati finanziari possono essere suddivisi in diversi sottotipi:

Per i beni trasferiti

  • Mercato monetario: viene negoziato con denaro o attività finanziarie con scadenza a breve termine e alta liquidità, generalmente attività con una durata inferiore a un anno.
  • Mercato dei capitali: vengono negoziate attività finanziarie con scadenza a medio e lungo termine, fondamentali per lo svolgimento di determinati processi di investimento.

A seconda della sua struttura

  • Mercato organizzato
  • Mercati non organizzati denominati in inglese ("Over The Counter").

Secondo la fase di negoziazione delle attività finanziarie

  • Mercato primario: vengono create le attività finanziarie . In questo mercato, le attività vengono trasmesse direttamente dal loro emittente.
  • Mercato secondario: vengono scambiate solo le attività finanziarie esistenti, che sono state emesse in un momento precedente. Tale mercato consente ai possessori di attività finanziarie di vendere strumenti già emessi nel mercato primario (o che erano già stati trasmessi nel mercato secondario ) e che sono in loro possesso, o di acquistare altre attività finanziarie.

Secondo la prospettiva geografica

  • Mercati nazionali. La valuta in cui sono denominate le attività finanziarie e la residenza degli interessati è quella nazionale. 2
  • Mercati internazionali. I mercati situati al di fuori dell'area geografica di un paese.

In base al tipo di asset scambiato

  • Mercato tradizionale. In cui vengono scambiate attività finanziarie come depositi a vista, azioni o obbligazioni.
  • Mercato alternativo. In cui vengono scambiate attività finanziarie alternative quali investimenti di portafoglio , cambiali, factoring, immobili (es. tramite diritti fiduciari), in fondi di private equity, fondi di venture capital, hedge fund, progetti di investimento (es. infrastrutture, cinema, ecc.) tra molti altri.

Altri mercati

  • Mercati delle materie prime, che consentono il trading di materie prime
  • Mercati dei derivati, che forniscono strumenti per la gestione del rischio finanziario
  • Mercati a termine, che forniscono contratti a termine standardizzati per negoziare prodotti in una data futura
  • Mercati assicurativi, che consente la ridistribuzione di rischi diversi
  • Mercato dei cambi, che consente lo scambio di valute estere

Strategie di investimento

Molte strategie possono essere classificate come analisi fondamentale o analisi tecnica . L'analisi fondamentale si riferisce all'analisi delle società in base ai loro rendiconti finanziari trovati nei documenti SEC , nelle tendenze aziendali e nelle condizioni economiche generali. L'analisi tecnica studia le azioni dei prezzi nei mercati attraverso l'uso di grafici e tecniche quantitative per tentare di prevedere l'andamento dei prezzi sulla base delle prestazioni storiche, indipendentemente dalle prospettive finanziarie dell'azienda. Un esempio di strategia tecnica è il metodo Trend following , utilizzato da John W. Henry e Ed Seykota , che utilizza modelli di prezzo ed è anche radicato nella gestione del rischio e nella diversificazione .

Inoltre, molti scelgono di investire tramite fondi indicizzati passivi . In questo metodo, si detiene un portafoglio dell'intero mercato azionario o di un segmento del mercato azionario (come l' indice S&P 500 o Wilshire 5000 ). L'obiettivo principale di questa strategia è massimizzare la diversificazione, ridurre al minimo le tasse derivanti dalla realizzazione di guadagni e cavalcare la tendenza generale al rialzo del mercato azionario.

L'investimento responsabile enfatizza e richiede un orizzonte a lungo termine basato esclusivamente sull'analisi fondamentale , evitando rischi nel rendimento atteso dell'investimento. L'investimento socialmente responsabile è un'altra preferenza di investimento.

Tassazione

La tassazione è una considerazione di tutte le strategie di investimento; il profitto derivante dal possesso di azioni, inclusi i dividendi ricevuti, è soggetto a aliquote fiscali diverse a seconda del tipo di titolo e del periodo di detenzione. La maggior parte dei profitti derivanti dall'investimento in azioni viene tassata tramite un'imposta sulle plusvalenze . In molti paesi, le società pagano le tasse al governo e gli azionisti ancora una volta pagano le tasse quando traggono profitto dal possesso delle azioni, nota come "doppia imposizione".

Guarda anche

Appunti

Riferimenti

Ulteriori letture