Offerta iniziale di monete - Initial coin offering
Un'offerta iniziale di monete ( ICO ) o offerta di valuta iniziale è un tipo di finanziamento che utilizza criptovalute . Si tratta spesso di una forma di crowdfunding , sebbene sia possibile anche una ICO privata che non ricerchi investimenti pubblici. In una ICO, una quantità di criptovaluta viene venduta sotto forma di "token" ("monete") a speculatori o investitori , in cambio di corso legale o altre criptovalute (generalmente stabilite e più stabili) come Bitcoin o Ether . I token vengono promossi come future unità funzionali di valuta se o quando l'obiettivo di finanziamento dell'ICO viene raggiunto e il progetto viene avviato con successo.
Un ICO può essere una fonte di capitale per le aziende di avvio . Le ICO possono consentire alle startup di evitare regolamenti che impediscono loro di cercare investimenti direttamente dal pubblico e intermediari come venture capitalist, banche e borse, che possono richiedere un maggiore controllo e una certa percentuale di profitti futuri o comproprietà. Le ICO possono non rientrare nelle normative esistenti, a seconda della natura del progetto, o essere bandite del tutto in alcune giurisdizioni, come Cina e Corea del Sud .
A causa della mancanza di regolamentazione e applicazione della legge sui titoli, le ICO sono state il veicolo di truffe e frodi. Meno della metà di tutte le ICO sopravvive quattro mesi dopo l'offerta, mentre quasi la metà delle ICO vendute nel 2017 è fallita a febbraio 2018. Nonostante il record di fallimenti e il calo dei prezzi delle criptovalute, è stato raccolto un record di $ 7 miliardi tramite ICO da gennaio a giugno. 2018.
Storia
La prima vendita di token (nota anche come ICO) è stata tenuta da Mastercoin nel luglio 2013. Ethereum ha raccolto denaro con una vendita di token nel 2014, raccogliendo 3.700 BTC nelle sue prime 12 ore, pari a circa $ 2,3 milioni all'epoca.
Le ICO e le vendite di token sono diventate popolari nel 2017. C'erano almeno 18 siti Web che monitoravano le ICO prima della metà dell'anno. A maggio, l'ICO per un nuovo browser Web chiamato Brave ha generato circa 35 milioni di dollari in meno di 30 secondi. L' ICO dello sviluppatore di app di messaggistica Kik di settembre 2017 ha raccolto quasi $ 100 milioni. All'inizio di ottobre 2017, durante l'anno sono state effettuate vendite di monete ICO per un valore di $ 2,3 miliardi, più di dieci volte rispetto a tutto il 2016. A novembre 2017, c'erano circa 50 offerte al mese, con il maggior incasso ICO a partire da gennaio 2018, essendo Filecoin che ha raccolto $ 257 milioni (e $ 200 milioni entro la prima ora dalla vendita di token).
Alla fine del 2017, le ICO avevano raccolto quasi 40 volte il capitale raccolto nel 2016, sebbene ammontassero ancora a meno del due percento del capitale raccolto dalle IPO .
Le ICO sono talvolta chiamate " vendite di token ". Amy Wan, un avvocato di crowdfunding e syndication, ha descritto la moneta in un ICO come "un simbolo di interesse di proprietà in un'impresa, un certificato azionario digitale" affermando che sono probabilmente soggetti a regolamentazione come titoli negli Stati Uniti sotto il test Howey .
Ethereum è (a febbraio 2018) la principale piattaforma blockchain per ICO con una quota di mercato superiore all'80%. I token sono generalmente basati sullo standard Ethereum ERC-20 .
Il 30 gennaio 2018, Facebook ha vietato gli annunci pubblicitari per ICO, nonché per criptovalute e opzioni binarie . Entro il 9 aprile 2018, la pubblicità ICO è stata bandita non solo da Facebook, ma da Twitter , Google e MailChimp . Da allora Facebook ha cambiato idea e il 26 giugno 2018 ha annunciato la riapertura per gli inserzionisti approvati.
Sono in corso sforzi per implementare la tecnologia ICO per rappresentare titoli regolamentati, denominati Security Token Offering (STO), Digital Security Offering (DSO) e, quando quotati in una borsa regolamentata, tokenized IPO.
critiche
Come meccanismo per le truffe
Sebbene le ICO possano essere utilizzate per le frodi, vengono utilizzate anche per attività legali come la finanza aziendale e la raccolta di fondi di beneficenza. La Securities and Exchange Commission (SEC) ha avvertito gli investitori di fare attenzione ai truffatori che utilizzano gli ICO per eseguire schemi " pump and dump ", in cui il truffatore parla del valore di un ICO per generare interesse e aumentare il valore delle monete , e quindi "scarica" rapidamente le monete per un profitto.
Snapchat , LinkedIn e MailChimp hanno tutti società a responsabilità limitata che commercializzano ICO tramite le loro piattaforme. Jimmy Wales , fondatore di Wikipedia, ha dichiarato nel 2017 che "ci sono molte di queste offerte iniziali di monete che secondo me sono truffe assolute e le persone dovrebbero essere molto caute nei confronti di ciò che sta accadendo in quell'area".
Anche le piattaforme Internet cinesi Baidu , Tencent e Weibo hanno vietato gli annunci ICO. La piattaforma giapponese Line e la piattaforma russa Yandex hanno divieti simili.
La Financial Conduct Authority del Regno Unito ha avvertito che le ICO sono investimenti speculativi e ad alto rischio, in alcuni casi sono truffe e spesso non offrono alcuna protezione per gli investitori. Anche nei casi di ICO legittime, i progetti finanziati sono in genere in una fase di sviluppo precoce e quindi ad alto rischio. L' Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) rileva i rischi elevati associati alle ICO e il rischio che gli investitori possano perdere tutto il loro denaro.
Come una bolla
Un articolo di Wired del 2017 prevedeva nel 2017 che la bolla stava per scoppiare. Alcuni investitori si sono riversati nelle ICO nella speranza di partecipare a guadagni finanziari di dimensioni simili a quelli di cui godevano i primi speculatori di Bitcoin o Ethereum.
Regolamento
A seguito di un boom speculativo dei prezzi delle criptovalute che ha raggiunto il picco nel dicembre 2017, la regolamentazione delle criptovalute sta cambiando rapidamente. Il ritmo del cambiamento è stato in parte determinato da episodi di furto informatico, interruzioni del commercio e possibili manipolazioni del mercato .
Le criptovalute si basano su tecnologie di registro distribuito che consentono a chiunque di acquistare o trasferire le proprie partecipazioni in criptovaluta a qualsiasi altra persona senza la necessità di un intermediario (come uno scambio) o di aggiornare un registro centrale di proprietà. Le criptovalute possono essere trasferite facilmente oltre i confini nazionali e giurisdizionali. Ciò rende difficile per le autorità centrali controllare e monitorare la proprietà e il movimento delle partecipazioni in criptovalute.
I paesi hanno approcci diversi al modo in cui regolano le criptovalute. Questo può dipendere dalla natura della criptovaluta stessa.
Esistono due tipi principali di criptovalute dal punto di vista normativo: token di utilità e token garantiti da asset. I token di utilità possono avere valore perché consentono al titolare di scambiare il token con un bene o un servizio in futuro, come Bitcoin . I token garantiti da asset possono avere valore perché esiste un asset sottostante a cui il detentore del token può attribuire valore. In molti paesi non è chiaro se i token di utilità richiedano una regolamentazione, ma è più probabile che i token garantiti da attività richiedano una regolamentazione.
Ciò rende complesso per gli emittenti di criptovalute analizzare in quali paesi possono essere venduti i loro token (o monete) e per i potenziali acquirenti di criptovalute capire quali normative, se del caso, dovrebbero essere applicate.
La Gibraltar British Overseas Territory Financial Services Commission ha annunciato all'inizio di febbraio 2018 che sono in fase di sviluppo regolamenti per qualificare "sponsor autorizzati" di ICO, che dovrebbero essere "responsabili di garantire il rispetto della divulgazione" e il rispetto delle "regole sui crimini finanziari".
| Giurisdizione | Commenti |
|---|---|
| Australia | L'ASIC ha pubblicato una guida nel settembre 2017 affermando che la legalità di una ICO dipende dalle sue circostanze dettagliate. |
| Canada | Lavorare sulla regolamentazione delle ICO. |
| Cina | Il 4 settembre 2017 sette regolatori finanziari cinesi hanno ufficialmente bandito tutte le ICO all'interno della Repubblica Popolare Cinese, chiedendo che i proventi di tutte le ICO passate vengano rimborsati agli investitori o rischiano di essere "severamente puniti secondo la legge". Questa azione dei regolatori cinesi ha portato a grandi vendite per la maggior parte delle criptovalute. Prima del divieto cinese, le ICO avevano raccolto quasi 400 milioni di dollari da circa 100.000 investitori cinesi. Una settimana dopo, tuttavia, un funzionario finanziario cinese ha dichiarato alla televisione nazionale cinese che il divieto di ICO è solo temporaneo fino a quando non saranno in vigore le politiche di regolamentazione ICO. |
| Francia | A partire da ottobre 2017, l' Autorité des marchés financiers (AMF) stava lavorando a regolamenti che disciplinano l'uso della tecnologia blockchain nelle transazioni di raccolta di capitali. Nel settembre 2018 un nuovo regime giuridico ha introdotto un visto, rilasciato dall'AMF e ottenuto su base volontaria, che fornisce alcune garanzie finanziarie. |
| Hong Kong | La Securities and Futures Commission ha rilasciato una dichiarazione a settembre 2017 spiegando che i token possono costituire titoli ai fini dell'ordinanza sui titoli e sui futures, nel qual caso la negoziazione di tali token sarebbe un'attività regolamentata dalla legge di Hong Kong. |
| Isola di Man | Lavorare sulla regolamentazione delle ICO. |
| maglia | Nel dicembre 2017, Arc Fiduciary Ltd, con sede a Jersey, ha lanciato "Arc Reserve Currency", una criptovaluta asset-backed basata sulla blockchain di Ethereum , lavorando a stretto contatto con il Jersey Financial Services Regulator per ottenere una soluzione normativa praticabile per l'ICO. Arc Reserve Currency non ha uno status normativo permanente, ma è un notevole esempio di come gli operatori di criptovaluta stiano sempre più collaborando con i regolatori per migliorare il panorama degli investimenti per i detentori di criptovalute. |
| Nuova Zelanda | Nell'ottobre 2017, la Financial Markets Authority (FMA) ha pubblicato le linee guida sull'attuale contesto normativo per quanto riguarda le ICO. |
| Gibilterra | Nell'ottobre 2017, il governo di Gibilterra ha istituito un quadro per la regolamentazione delle società di tecnologia di contabilità distribuita (DLT), entrato in vigore il 1° gennaio 2018. Comprende le ICO e le sottopone a controlli e standard finanziari. |
| Corea del Sud | La Commissione coreana per i servizi finanziari ha vietato le ICO nel settembre 2017 e ha promesso "sanzioni severe" per le violazioni. |
| Svizzera | Sebbene la Svizzera fosse precedentemente considerata una giurisdizione amichevole per le offerte di monete, l' Autorità svizzera di vigilanza sui mercati finanziari ha annunciato un'indagine su un numero imprecisato di offerte di monete nel settembre 2017 e avrebbe esaminato se queste offerte fossero conformi alle normative svizzere. |
| tacchino | Sebbene le criptovalute siano legali in Turchia, i modelli di business basati sulle criptovalute non lo sono, rendendo di conseguenza illegali le offerte iniziali di monete. |
| Emirati Arabi Uniti | L' Abu Dhabi Global Market ha pubblicato una guida ufficiale sulle ICO nell'ottobre 2017. |
| stati Uniti | Nel luglio 2017 la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha indicato che potrebbe avere l'autorità per applicare la legge federale sui titoli alle ICO. La SEC non ha affermato che tutti i token blockchain (ICO) sarebbero stati necessariamente considerati titoli, ma tale determinazione sarebbe stata effettuata caso per caso. Nell'aprile 2019, l'ufficio "FinHub" della SEC ha emesso una guida contenente oltre trenta fattori che possono essere utilizzati per determinare che una risorsa digitale è una sicurezza.
La SEC ha accusato Maksim Zaslavskiy di frode nel settembre 2017 in relazione alle ICO per RECoin e DRC World. Nel novembre 2018, Zaslavskiy si è dichiarato colpevole di accuse che comportano una pena detentiva fino a cinque anni. La SEC ha stabilito che le sponsorizzazioni di celebrità ICO devono rivelare l'importo di qualsiasi compenso pagato per l'approvazione. Nel dicembre 2017, la SEC ha emesso un ordine affermando che l'ICO token di utilità di Munchee Inc. è stato classificato come titolo. Nell'aprile 2018 la SEC ha accusato due co-fondatori di Centra Tech, Inc., di aver gestito un ICO fraudolento che ha raccolto più di 32 milioni di dollari nel 2017. La società ha ricevuto l'approvazione di celebrità tra cui Floyd Mayweather Jr. e DJ Khaled . Nel settembre 2019, block.one ha accettato di saldare le spese relative alla sua ICO non registrata da 4 miliardi di dollari di EOS.IO per una penale di 24 milioni di dollari. L'accordo non ha richiesto un'offerta di restituzione, la registrazione di token o alcuna squalifica. |